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软银高层直言PE泡沫入股市盈率近20倍

发布时间:2021-01-20 06:53:18 阅读: 来源:绷缝机厂家

“近来某些PE/VC以近20倍市盈率入股企业,这对没有上市的企业来说,是非常高的估值,有一定的泡沫成分。”软银中国创业投资有限公司主管合伙人宋安澜表示。

宋安澜是在深圳举行的第十二届中国风险投资论坛期间,接受包括《第一财经日报》在内的媒体采访时作上述表示的。

他预计,PE/VC行业将来会出现“二八定律”,前几名会做得很好,而后面的基金会得到不少教训,然后再成长起来,或者被淘汰;而现在PE/VC这种“一哄而上”的情况不太正常,尤其是对一些临近上市(Pre-IPO)的中后期项目,PE/VC往往会“争得头破血流”。

看好清洁能源、医疗卫生

宋安澜说,软银除了原来重点投资的高技术、消费和通讯领域外,公司现在已经向拥有清洁能源技术的企业投资,尤其是一些与提高能源效率相关的公司,这类项目在软银的投资中占据最大比重。他指出,中国的能源效率比发达国家低20%左右,因此可改善空间非常大。

医疗卫生行业仍然有很大发展空间,这是由我国人口老龄化和城市化造成的强大刚性需求决定,未来该行业能够维持远高于国民经济的增长速度。

他指出,在某些规模较小的社区医院,由于资金有限无法购买用于检测的精密仪器设备,这就促使了第三方检测机构的出现。

由于我国的医疗行业对国外企业仍然有一定限制,需要监管部门的严格准入审批,因此国内医疗行业还没有受到国外企业的太大冲击,但技术水平和先进国家还有很大差距。

宋安澜指出,风险投资和临近上市后期的投资不同,不用过多考虑市盈率等估值因素,而核心问题是要看得懂公司的营运模式,而软银的合伙人较多是学理工类专业出身的人士,对技术的理解比较深入,身边也有很多专家帮忙鉴别。

他也透露,软银在经济下滑时会加大投资力度,因为此时软银会拥有更大的议价空间;而和被投资企业签订投资协议时,对一些关键问题拥有一票否决的权利,比如企业高管用公司资金买豪华车等损害股东利益的事情。

“对赌协议”保证业绩

宋安澜表示,投资方往往和企业签订一种协议,就是根据未来业绩,确定双方股权比例的协议。他指出,这种协议一般会拟定,当企业的业绩达到一定水平,原有股东所占股权增多;如果达不到,则投资方的股权比例增多。

谈及不少媒体将此称为“对赌协议”,他指出,这是对这种协议的误解。他认为,这应该被称为“业绩估值调整协议”,这也是软银和企业之间经常要签订的协议,这能够让企业提供一种对未来业绩增长的保证。

他指出,这是企业和投资方都可以接受的方式,对双方来说都是一种保护,很多情况下这是对企业家有利的协议;而对投资方而言,在对企业未来业绩没有把握的时候,也会用这种协议保护自身;他也认为,这种协议存在一定问题,因为这很可能会导致企业减少基础研发的投入,因此投资方对此需要灵活应用。

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