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上投摩根基金经济持续增长可期地产周期机会快来了

发布时间:2021-10-21 18:27:46 阅读: 来源:绷缝机厂家

上投摩根基金:经济持续增长可期 地产周期机会快来了

上投摩根基金:经济持续增长可期 地产周期机会快来了 更新时间:2010-6-22 0:19:08   现在看来,国内经济运行过热的担忧有所缓解,企业盈利和估值比较合理,今明两年经济增长的可持续性可期  经过了自年初以来一系列调控手段的出台,货币政策、产业政策、信贷政策都取得了较为明显的效果,宏观政策应当是进入了一个观察期。  宏观政策进入观察期:宏观经济的运行情况良好,市场估值合理,短期市场震荡仍将持续,将步入震荡筑底阶段  首先来看货币政策:2010年的货币政策应当说是比较提前的。在CPI数据还没有超过3%以上的时候,央行就已经提高了存款准备金率。从目前的经济运行状态来看,GDP已在第一季度见顶,CPI高点极有可能出现在5月份,而今后,数据将环比向下,并且市场的流动性并不像大家想象的那么泛滥。如果再考虑到人民币升值对于实体经济的压力,加息在短期内将是一个小概率事件。  再来看产业政策:房地产调控是产业政策中重要的一环。从已经出台的房地产调控手段来看,2010年房产调控的力度远远大于过去2007、2008年的调控力度。地产调控,从影响来看基本上按照以往的规律在运转,首先是反映在资本市场,由于市场预期房价会下跌20%-30%,造成房地产股票的大幅下调。第二,反映在一手房和二手房的成交量下降。第三,就是房地产价格的回落。今年房产价格回落的速度会比较慢,而市场谈论较多的房产税短期不会出台。房产调控后受影响的第二个大的产业就是银行,除了地产这块价格回落的影响,另外一块是银监会正在着手做的地方融资平台的清理和摸底工作,这块对银行还是有所影响的。银行产业,除了融资的压力还有地方融资平台的压力,考虑到这两个产业对于宏观经济整体运行中的地位和作用,政府将保留一个政策观察期来评估宏观调控的效果。  第三是信贷政策,一季度贷出的贷款大概是35%超一点,二季度四月份接近7000亿。五月份从掌握的情况来说,比四月份进一步回落,调控效果非常明显。  抓住核心资产,把握结构性行情带来的市场机会  首先来看海外市场:主要受美股走势和欧债危机的影响。第一,从美国经济来看,从就业数据、制造业订单、企业盈利来看,美国经济复苏要比欧洲强劲。第二,欧洲债务危机随着一揽子计划的获批及德国态度的明朗,暂时告一段落。  其次,国内经济运行过热的担忧有所缓解。在现在的时点上,5月份掌握的数据和4月份公布的数据比市场原来预期的数据要好,尤其是CPI,缓解了市场对于经济过热的担忧。  第三,企业盈利和估值比较合理。2010年第1季度上市公司净利润同比增长超过40%,而现在沪深300%的估值也不过是15到16倍,这个估值在中国证券历史上算比较低的水平。具体到全年来看,地产今年的盈利从现在的销售来说,下调空间不是很大。银行方面,考虑了融资下跌、考虑地方政府平台对银行资产质量的影响等因素,银行今年净利润增长25%左右应该是有保障的。  第四,今明两年经济增长的可持续性可期。2010年以来,市场之所以出现大幅下跌主要是市场对于宏观调控后,经济增长能否有可持续性出现担忧。目前,政府出台的两项措施对于经济增长的可持续作了重要的保障,给市场以信心。一个是最近政府推出的700万保障性住房建设工程,它有两个功效,第一是对冲房地产市场调整所带来的负面影响,这个负面影响不仅是对房地产本身,对固定资产投资这块,特别是和房地产相关联的很宽的产业链,包括钢铁、建材、家电、机械,包括一部分有色都有影响。第二,保障性住房对经济转型提供了一个空间,作为一个巨大的经济体,中国的经济转型出现效果至少需要三年。另外一个是医改,现在卫生部已经和各地方政府像保障房一样签了协议。保障性住房影响民生,医改也与民生密切相关。保障性住房和医改恰好给市场提供了一个很好的热点。  上投摩根今年一季度起就对市场持谨慎态度,而在具体的操作上,会紧紧抓住核心资产,把握结构性行情带来的市场机会。核心股票资产分为两块,一块以医药、食品饮料、一部分消费电子为代表;第二块是在政府经济转型背景下大力支持的包括新能源、低碳、环保等新兴战略性产业。  下一步会关注地产相关联的周期性产业,首先是建材、家电、机械,最后包括一部分的钢铁,还有一部分与有色有关的新材料。上投摩根会在核心资产不变的情况下,逐步增加前期超跌的部分品种配置。

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