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通胀压力有限货币政策或更多向调结构发力

发布时间:2020-03-26 18:02:26 阅读: 来源:绷缝机厂家

展望今年下半年,由于去年三季度基数较低,三季度CPI和PPI同比增速将比二季度有所回升,但全年通胀压力不大。鉴于目前通胀较温和,货币政策或更多向调结构发力。

记者万荃国家统计局7月9日发布的数据显示,6月份CPI环比持平,同比上涨2.7%,涨幅比5月份扩大0.6个百分点。虽然CPI创4个月以来新高,但市场反应普遍乐观,认为全年通胀压力不大,中短期无虞。

采访中,大部分市场分析人士解释称,6月份CPI反弹主要是由于基数原因造成的。从国家统计局发布的环比数据看,6月份的居民消费分类价格有升有降,价格总水平保持基本稳定。6月份CPI同比涨幅中的翘尾因素为1.9个百分点,比5月份增加0.6个百分点。所以,虽然新涨价因素与5月份相同,但由于翘尾因素的增加,6月份的CPI同比涨幅比5月份相应扩大了0.6个百分点。

回顾今年上半年,全国物价总水平在低位徘徊,CPI总体涨幅为2.4%。交通银行首席经济学家连平(微博)认为,该数据远低于全年3.5%的物价控制目标,究其原因,主要是受目前国内经济总需求不足、PPI向CPI传导压力减轻以及猪肉价格同比仍处下降周期等因素的共同影响。日前召开的央行货币政策委员会二季度例会认为,当前我国经济金融运行总体平稳,物价形势基本稳定。

展望今年下半年,由于去年三季度基数较低,三季度CPI和PPI同比增速将比二季度有所回升,但全年CPI通胀压力不大,通胀仍处于温和区间。与此同时,PPI则连续16个月为负值,这反映了由于需求较弱,企业几乎没有太多的定价权。由于PPI向CPI存在明显的传导效应,较弱的PPI数据也表明在未来一至两个季度内,CPI难以出现明显的上升。

招商证券的市场分析人士认为,年内通胀压力不大:首先,经济复苏力度偏弱;其次,多项政策出台引导金融机构“盘活存量、用好增量”,监管层加强了对流动性的管理,下半年国内货币供给以及社会融资规模增速将放缓;最后,央行公布的二季度未来物价预期指数及季调值均出现下行表明,企业和居民通胀预期进一步减弱,而通胀预期对未来真实通胀水平有较好的领先性。

此外,还有业内专家表示,受经济低增长、总需求疲弱影响,出现需求拉动型通胀的可能性较低。与此同时,生猪周期的窄蛛网模型,将使供应稳定。基于此,今年物价将基本稳定。

物价稳定无疑为宏观调控奠定了良好基础,并为货币政策提供更多空间。鉴于目前通胀较温和,货币政策或更多向调结构发力。记者观察到,相对于4月17日国务院常务会议“继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策,增强政策针对性,统筹考虑稳增长、控通胀、防风险”的提法,7月1日国务院办公厅发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》有了一些微妙变化,“统筹兼顾稳增长、调结构、控通胀、防风险,合理保持货币总量。”很明显,调结构被列为宏观政策尤其是货币政策的近期重要目标之一。

央行从6月份最后一周开始已连续两周全面暂停公开市场操作。若本周四央行继续暂停操作,本周公开市场或实现不投放、不回笼。

中金公司首席经济学家彭文生表示,货币政策将维持中性。《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出,“继续执行稳健的货币政策,合理保持货币信贷总量”。最新通胀数据显示CPI仍然温和、PPI继续通缩,不构成货币政策紧缩的理由。

当前中央一再重申,要“盘活存量、用好增量”。管理好国内银根松紧程度,控制好国内货币总量无疑能有效抑制国内通胀。把握好国内货币信贷投放的总量和节奏,避免进一步刺激总需求,有利于维持国内物价的基本稳定,确保宏观经济的持续健康发展。

业内专家分析,现阶段应采取稳货币、调结构的调控手段,即总体上保持稳健的货币政策,保持流动性的供应以适应经济增长,满足稳增长、防通胀的要求。以优化信贷来稳增长、调结构,货币政策应把着力点放在结构调整上,信贷方面的经营活动应该由市场来配置和搞活,这样在稳货币、调结构的同时,整个资金在市场上的流动才不会受到影响。

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